市场温和上涨：资金悄悄从热门成长股挪向价值股和小盘股

平稳上涨的一天，背后的信号：资金是在“换座位”，不是下车

如果你最近被各种“美联储要怎么加息”“市场是不是泡沫”吓得有点紧张，今天的行情大概会让你觉得挺意外地安静。美股整体是上涨的，波动也明显收了回来，细看之下，更像是大家在调仓换股，而不是一窝蜂往外跑。

几大主要指数都收涨：标普500、纳斯达克、道琼斯，还有表现最抢眼的小盘股指数，全都翻红，小公司又一次跑赢大公司。大概有六成左右的股票上涨。用期权价格算出来的“恐慌指数”VIX 也明显往下掉，滑到十几点附近，说明交易员对接下来短期大起大落的担心在减弱。

今天最重要的变化不是整体涨了多少，而是谁在领涨。“价值股”——那些估值不算贵、业务偏传统的公司——明显压过了“成长股”和花哨的科技股。金融、基础材料、房地产、公用事业这些板块表现突出，通信服务和部分医疗相关股票相对落后。那些节奏很猛的热门股总体也不差，但资金更愿意去买跟经济周期关系更紧、之前落后一点的板块，而不是继续一窝蜂追同一批超大盘科技股。

在科技股内部，你也能看到这种轮动。芯片公司里，英特尔和 AMD 涨得很猛，而几家超大平台型公司像苹果、亚马逊股价小幅回落，英伟达基本原地踏步。这就是典型的“换座位”：钱还在市场里，只是从这一排换到那一排。

宏观数据这边，背景也在悄悄往好的方向走。有一份重要调查显示，消费者情绪略微回暖，对未来一年通胀的预期也稍微下去了，这和最近“通胀在慢慢降温、就业还算稳”的整体图景挺搭。国债收益率今天是小幅上行了几个基点，但整个收益率曲线——也就是把短期和长期美债利率连成一条线——看起来还是比较正常、健康的形状。

与此同时，油价在回落，原因跟一则关于美伊关系可能达成某种框架、以及中东紧张局势有所缓和的消息有关。不过，能源股今天反而是上涨的，这也再提醒你一件事：油价这种商品的价格和相关公司的盈利、股价，并不是每天都一条线一起动。

往后看，最近一个比较大的节点是 6 月 17 日的新任美联储主席主持的会议。就今天的表现来说，市场给出的信号大概是：风险肯定还在，但这段回调更像是资金在做轮换，而不是市场结构出现了什么大裂缝。