芯片股带头反弹，本周通胀大考前市场先松一口气

今天一句话概括

市场想把周五那一惊吓先抛在脑后：芯片和“人工智能概念”股票猛拉一把，纳指和小盘股明显反弹，防御类和银行股反而走弱，大家都在等本周的通胀数据出炉再看方向。

盘面氛围

如果周五那份就业数据让你一度以为“科技股是不是要塌了”，那今天更像是先深呼吸一下，还谈不上真回血。

标普500指数涨了大约0.3%，纳斯达克涨近0.9%，小盘股涨幅也差不多，而道琼斯指数还小跌了一点点。这种“偏成长、风险更高的股票领涨，传统大蓝筹反而一般甚至回落”的组合，很典型就是“被吓一跳之后的松口气式反弹”。

别忘了，上周那份比预期热得多的就业报告，把美国国债利率推到几个月来的高位，也拖着标普全周跌了大概2.5%，纳指和芯片股跌得更狠。今天的反弹，就是在这样一周重挫的背景下出现的。

钱往哪儿跑了

这波反弹，基本就是上周刚被狠砸过的那批票冲在最前面：

• 科技股遥遥领先，整体涨了略高于2%。几只大芯片股直接起飞：英特尔涨超10%，Micron（美光）和 Marvell 各自涨了大约9–10%，AMD 也涨了5%以上。
• 整体风格上，越“躁”的股票越有人抢：主打“高波动”的ETF涨了接近2%，而那种走得稳稳当当、波动很小的“乖宝宝”股票反而跌了1%以上。
• 传统意义上的“避风港”板块今天是被卖出来给反弹“输血”的。公用事业板块跌了将近2%，房地产跌了大约1.5%，原材料也在跌。金融和工业股同样偏弱，没有什么存在感。

从平均水平看，标普里“每只股票一票”的等权版本涨了大约0.8%，比官方指数要好一些，但其实只有差不多一半股票是上涨的，而且创出过去1个月新低的公司数量，依然比创1个月新高的多。也就是说，前阵子那波下跌留下的伤，还远没完全养好。

情绪上，紧张感是缓了一截：代表华尔街恐慌情绪的VIX恐慌指数跌了大约13%，回到十几这一段，指数今天也没什么巨幅震荡，虽然单只股票里头还是有不少大涨大跌的个股。

什么变了，什么没变

今天真正变的是心情，不是故事本身。市场用行动说明：只要价格砸下来，大家还是愿意回头去捡“人工智能”和芯片那一挂，周五被吓出来的那股“恐慌劲”也冷静不少。上周因就业数据飙升的债券利率，今天基本没怎么动，长短期利率的曲线看上去也比前阵子“倒挂”严重的时候正常一些。

但大背景那道难题，一点没变：

• 最近的数据在说，通胀又有点回温，而就业市场还挺硬，这正好就是那种会逼着投资人重新思考：美联储到底还能不能很快降息，甚至会不会反过来再加一次息的组合。
• 本周的美国通胀数据是绝对主角。5月的居民消费价格指数（CPI）周三公布，市场预期同比通胀会重新回到4%以上；生产者价格指数（PPI）周四紧接着登场。

接下来几天，比较关键的“信号”包括：