股市继续创高、情绪却在探底：账面很美，感觉很悬

现在的感觉可能有点怪：新闻里一会儿说“滞涨”（经济不怎么涨、物价却一直涨），一会儿说消费者信心创纪录新低，临近假期油价又这么贵，可翻开你的账户，很多仓位居然还在慢慢创历史新高。

今天市场的大致情况

美股今天又是慢慢往上爬的一天，为这一周画上句号：道指和其他几个主要指数都创了新高。标普500大概涨了0.4%，纳斯达克涨得稍微少一点，小盘股和道指的表现反而更好。盘面上带头的是那些更“刺激”、对经济变化更敏感的股票。

核心故事其实就一句话：华尔街还在偏爱“敢冒险”的玩法，而街头普通人的感受却很糟糕。

资金今天怎么走的

今天不是靠几只超级大市值撑场，而是整体买盘都还算分散。大概一半的股票是上涨的，而且“等权重”的市场指数涨幅比普通的标普500还大，也就是说，平均下来，普通股票今天比那些巨头涨得更好一点。

• 那些股价爱大起大落的“高β”股票，又一次压过了走势相对稳的低波动股票。
• “价值股”今天跑赢了“成长股”，不过如果拉长到最近一个月，还是成长股整体更占上风。
• 板块里，医疗、科技、公用事业和工业相关公司表现最好；明显偏弱的主要是通信服务板块。

科技股还是主角，但戏份越来越吵。一些芯片和人工智能概念股继续狂飙，比如高通大涨超过10%，AMD也猛冲一把，而前阵子一路狂飙的英伟达今天终于歇口气。这跟数据里呈现的情况一致：指数看着风平浪静，里面单只股票其实是“几家欢喜几家愁”，分化很大。

整体波动率还不高——波动率指数VIX在17以下——但今天有小幅抬头，而且是“股价涨、VIX也涨”的组合，说明在指数创高的位置，还是有人悄悄花钱去买一点下跌保护，有点像涨得高了顺手买份保险。

宏观背景：市场很嗨，人心很丧

今天的数据和最近的报告拼在一起，就是一幅非常复杂的图：

• 密歇根大学的调查显示，消费者信心掉到了有记录以来的最低点，大家对通胀和中东局势都挺担心。
• 美国阵亡将士纪念日假期在即，汽油价格接近过去四年的高位。如果中东一带的航运问题持续，有人担心油价可能还会往上冲。
• 各种商业调查显示，经济增速在放慢，物价压力却还不太肯下来，美联储的一些官员（比如理事沃勒）也直接说了，如果通胀压不下去，再加息还是有可能会被提上桌面的。

不过，长期美债收益率今天几乎没怎么动，还略微往下掉了一点，对股市算是小帮忙。长短期利率的“曲线”看着比较正常一些，现在整体的波动环境也还是偏平静。

这对你意味着什么

短期的风险图，大概可以这么理解：大盘指数还在强势上行的趋势里，表面波动不大，但推着指数往上走的，越来越多是那些本身就爱大涨大跌的“活跃股”。如果你买的是那种覆盖面很广的大盘基金，现在是在享受指数慢慢抬头的红利；如果你账户里主要是热门的AI、芯片这些个股，你最近每天看到的盈亏起伏，可能正变得越来越夸张。