芯片股再飙：科技大涨与低迷消费情绪正面撞车

现在的市场气氛有点魔幻：新闻里说美国人情绪跌到“有纪录以来最差”，通胀担忧又回来了，中东战事影响到石油运输，可你一打开行情软件，发现纳斯达克还在使劲往上冲。

主线：芯片和AI又把大盘往上拽

今天又是科技股带着大盘往上走的一天。

• 纳斯达克涨了大约 1.6%，标普500 涨了约 0.8%，反而是道琼斯微微跌了一点点。
• 如果按“每只股票权重都一样”的等权指数来看，涨幅只有大概 0.3%。这说明真正用力拉盘的，其实就那一小撮体量大、波动快的股票。

这拨主力，就是芯片股和跟 AI 相关的科技股：

• 整体科技板块今天涨了将近 2.8%，过去一个月累计涨幅已经超过 20%。
• 芯片股的走势可以说是“疯”：英特尔大涨约 23%，AMD 涨了差不多 14%，英伟达也涨了 4% 多，美光等其他芯片股也一起跟涨。
• 追踪芯片板块的半导体 ETF 从 3 月底算起已经涨了快 50%。不少评论员开始公开提醒，这些股票的估值看起来已经有点“撑不住”，后面回调的风险在升高。

从风格上看，今天的市场就是典型的“敢冒险”模式：

• 成长股（讲故事、看未来的那类）今天比价值股（看当下盈利、估值更稳的那类）多涨了 1% 多。
• 涨跌更剧烈、波动大的“高弹性”股票，今天比那种走得比较稳、波动小的防御型股票多涨了 2% 多。

但如果看整体，今天真正上涨的股票其实也就刚刚多过一半，所以这场“派对”并不是全面开花，而是集中在少数热门板块。

宏观背景：消费者极度低迷、通胀黏着不下去，但市场表面还算平静

密歇根大学 4 月的调查显示，美国消费者信心指数只有 49.8，是自 1978 年开始统计以来的最弱水平。调查里提到，通胀担忧是主要原因之一，消费者对未来 1 年通胀的预期一下子跳到了 4.7%。

简单说，就是大家心情很差，而且普遍觉得东西还会继续涨价。

与此同时，受伊朗战争和霍尔木兹海峡几乎被迫停摆的影响，原油和能源市场依然扭曲。分析师普遍在提醒，接下来一段时间，跟能源相关的通胀压力大概率会往上走。

但从金融市场的一些“恐慌指标”看，暂时还不算失控：

• 代表美股预期波动的 VIX 指数现在在 18–19 附近，今天还略微掉了一点。
• 美国国债收益率全线小幅回落，不同期限大概都跌了 1–5 个基点（0.01–0.05 个百分点），10 年期国债收益率目前在大约 4.3% 左右。

所以现在的组合挺奇怪：