亚马逊AWS增长39%，AI扩建加大现金压力

亚马逊于2026年10月29日公布第三季度业绩：营收同比增长12%至2019亿美元，摊薄后每股收益为1.89美元，低于上年同期的1.95美元；营收和每股收益均未达到分析师预期。^[1][2]

AWS是亚马逊向企业出租计算能力和存储空间的云服务业务，第三季度营收同比增长39%至460亿美元，增速创近五年新高。^[3]首席执行官安迪·贾西预计，AWS在2027年和2028年的营收增速都将超过40%。^[3]

与此同时，亚马逊第三季度用于购置物业和设备的支出达到773亿美元，超过上年同期的两倍。^[4]公司维持2026年2200亿美元的资本支出计划，即建设和购买长期使用资产的预算；贾西预计，2027年AI支出还将“显著”增加。^[5]

亚马逊正建设更多数据中心，以满足AI服务需求，并宣布计划购买更多英伟达芯片。^[6][7]这些采购把云服务需求转化为芯片和数据中心设备供应商的订单；供应商获得销售收入的时间，可以早于亚马逊通过客户持续使用云服务收回建设成本的时间。^[6][7]

现金压力已经显现：过去12个月，亚马逊自由现金流为负424亿美元，意味着经营活动产生的现金不足以覆盖资本支出。^[4]大型科技公司的现有业务因此需要持续产生现金，支持AI扩建。^[8]新增容量能否改善投资回报，取决于客户使用量和服务价格能否覆盖建设投入及后续运营成本；如果需求增长放缓，前期支出会继续占用现金。^[4][9]

影响范围