美国9月零售额增长0.8%，汽油涨价推高总额

美国商务部10月15日公布，9月零售额环比增长0.8%，高于经济学家预期的0.3%。^[1] 销售总额达到7450亿美元，但增速低于8月上修后的1.3%。^[2]

汽油价格上涨推高了销售额，其他方面的支出增长则较温和。^[3] 零售额衡量的是消费者花了多少钱，并未扣除价格变化；因此，总额上升不一定意味着买到的商品更多。

如果家庭预算没有同步增加，加油费用上升就会挤占购买非必需商品的资金。鉴于其他方面的支出增长较温和，这份报告不足以证明零售商普遍迎来更强需求，也可能使经济学家下调对又一个季度消费强劲增长的预期。^[3]

对燃油零售商而言，价格上涨可以在销量不变的情况下推高营业收入，但采购燃油的成本也会影响利润。因此，汽油销售额增加本身既不能证明销量增长，也不能证明盈利改善。

影响面

• 非必需消费零售风险

  销售非必需商品的商家面临家庭燃油支出增加、可用购物预算减少的风险。其他方面的支出增长较温和，因此零售总额超预期并不足以支持这些商家普遍提高销售预期。^[3]

• 加油站与燃油零售中性

  燃油零售商可以因汽油涨价而获得更高销售收入，无需卖出更多汽油。但投资者仍需区分价格、销量和采购成本，不能仅凭销售额增加判断利润改善。^[3]

接下来看什么

• 10月16日公布的9月美国进口价格数据，将检验进口商品是否也在增加物价压力、削弱家庭购买力；市场预计环比上涨0.8%，前值为0.7%。