美国9月PCE通胀升至3.6%，美联储再加息风险增加

美国商务部公布，9月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.6%，高于8月的3.4%。这一指数衡量家庭购买商品和服务的价格变化，也是美联储衡量通胀、判断是否达到2%目标所用的指标。^[1] 当月价格环比上涨0.5%，符合预期。^[2]

汽油及其他商品涨价推动通胀加快，消费者支出也有所上升。^[3] 数据公布前一天，美联储刚决定维持利率不变；报道指出，这份数据支持部分经济学家对12月再次加息的预期，但加息尚未成为政策决定。^[4][3]

通胀回升增加了美联储维持高利率或再次加息的理由。^[3] 如果这种政策压力持续，企业为新贷款或到期债务再融资时，利息成本可能居高不下；家庭贷款成本也可能保持高位，抑制住房及其他大额消费。投资者要求的回报率越高，主要依赖多年后利润支撑的股票估值也越容易承压。

债券市场最新走势仍需区分看待：10月29日，两年期美国国债收益率为4.61%，较前一交易日下降0.06个百分点；十年期为4.98%，下降0.07个百分点。收益率代表投资者持有债券获得的回报，也影响其他借贷利率。因此，这次通胀数据带来的是高融资成本持续的风险，当日收益率本身则有所回落。

汽油涨价还会占用家庭预算，挤压其他消费空间。报道同时显示消费者支出上升，因此目前能够确认的是价格压力加大，尚不能据此认定消费已经下滑。^[3]

影响范围

接下来看什么

• 10月30日公布的第三季度雇佣成本指数，将检验工资与福利成本压力是否缓和；环比增幅预期为0.8%，前值为0.9%，若高于预期，将强化通胀持续的担忧。
• 11月4日公布的10月ISM服务业采购经理人指数，将显示服务业活动是否保持韧性；预期为54.5，前值为54.9，强于预期的结果可能增加美联储维持高利率的空间。