柯林斯释放进一步加息信号，称通胀正向能源以外扩散

波士顿联储主席苏珊·柯林斯周五（11月13日）接受彭博电视采访时表示，通胀仍然过高，且出现从能源向其他领域扩散的迹象。她认为，需求坚挺、经济增长稳健，支持美联储“很快”进一步收紧货币政策，也就是通过提高利率来抑制借贷和支出。^[1]

有关报道认为，她的讲话暗示，最终所需的加息幅度可能超过她最初的预期；这些言论表达的是她的政策判断，美联储尚未因此作出新的利率决定。^[2]

如果更多决策者认同柯林斯的判断，市场可能提高对未来利率的预期。若进一步加息落地，浮动利率借款以及新贷款的成本可能上升，企业扩张和家庭大额消费的门槛也会提高。通胀扩散、需求仍强，是她支持继续收紧政策的理由。^[1]

利率背景已经趋紧：11月13日，美国两年期国债收益率为4.88%，高于11月5日的4.46%；同期十年期收益率从4.84%升至5.15%。这些数据不能说明涨幅由她的讲话造成。更高的长期收益率通常会推高房贷和企业发债成本，也会降低投资者对多年后才能兑现利润的股票所愿意支付的价格。

影响范围

• 住宅建筑与家居消费风险

  若进一步加息推高房贷成本，购房者可能缩减预算或推迟购房，进而压低住宅建筑商的订单，并影响家具和家居用品零售商的需求。^[1]

• 依赖借贷的消费风险

  汽车经销商及其他销售大额商品的企业可能面临更大的购买负担压力：如果贷款利率上升，同样一笔消费的月供会增加。柯林斯所说的需求坚挺，意味着当前需求仍有支撑。^[1]

• 依赖未来利润的成长股风险

  如果进一步加息预期推高债券收益率，投资者可能降低对远期利润的估值。尚需持续融资的成长型企业，也可能面临更高的筹资成本。^[2]

接下来看什么

• 11月17日公布的美国10月零售销售，将检验消费需求是否仍然坚挺；强劲数据会支持柯林斯对需求的判断，疲弱数据则会削弱这一依据。
• 11月18日公布的美联储议息会议纪要，将显示在那次会议上，有多少决策者认同通胀风险可能需要进一步收紧政策。