美国9月生产者价格上涨1.3%，通胀压力扩散至能源之外

美国劳工部10月15日公布，9月生产者价格指数（PPI）环比上涨1.3%，明显高于经济学家预期的0.6%。PPI衡量美国生产者出售商品和服务时获得的价格，而非消费者在商店支付的价格。^[1]这次月度涨幅为2022年3月以来最大。^[2]

9月PPI同比上涨6.3%，也高于市场预期的5.5%。^[3]商品和服务价格均上涨，表明通胀压力不再局限于能源。^[4]

生产者售价上涨，会成为购买这些商品和服务的企业的成本压力。企业若无法通过提高效率或更换供应商抵消成本，就要在提价与压缩利润之间选择；提价又可能削弱销量。商品与服务价格同时上涨，意味着仅靠能源成本回落，未必足以缓解压力。^[4]

这份报告也影响美联储对通胀的判断。部分PPI数据会进入个人消费支出（PCE）价格指数的计算，后者是美联储偏好的通胀指标。报道援引的估算显示，剔除食品和能源的核心PCE价格指数，9月环比涨幅预计为0.32%，高于8月的0.25%；这仍是预测，并非已公布结果。^[5]若持续通胀得到后续数据确认，美联储就更难为降息找到依据，依赖借贷的企业和客户可能更久地承受较高融资成本。

不过，当天债券市场并未表现为收益率上升：10月15日，美国两年期国债收益率从前一交易日的4.82%降至4.77%，十年期从5.19%降至5.10%。这份通胀报告增加了降息的不确定性，但不能据此认定借贷成本当天已经上涨。

影响面

接下来看什么

• 10月15日20:30（UTC），美联储官员哈马克发表讲话：关注她是否认为最新通胀数据削弱了降息依据；个人表态不等于美联储集体决定。
• 10月16日公布9月进口价格：市场预计环比上涨0.8%，前值为0.7%。结果将显示，海外采购是否也在增加美国企业的成本压力。