美国10月商业活动略降温，旺盛需求仍推动企业涨价

S&P的美国企业调查显示，10月商业活动增速小幅放缓，但客户需求仍然强劲，企业也在增加招聘以满足需求。^[1][2]

旺盛需求使企业能够提高商品和服务价格；报道指出，这可能使未来几个月的通胀进一步上升，并持续处于高位。^[1]

需求让企业有机会增加销售，也更容易通过涨价将成本转嫁给客户。这有助于企业保护利润，但能否奏效，取决于售价能否跟上成本，以及客户是否继续购买。调查显示，企业正在增加招聘，并尝试把价格压力转嫁给客户。^[2]

如果涨价使通胀居高不下，美联储降息的空间可能受限，依赖贷款或需要为到期债务再融资的企业就可能继续承担较高利息。^[1]10月23日，美国2年期和10年期国债收益率分别为4.69%和5.00%，均比前一交易日上升0.04个百分点；这些收益率是市场融资定价的重要参考，但现有材料无法证明当天的上升由调查引起。

影响面

• 商品生产商与服务企业中性

  强劲需求促使企业增加招聘，并为涨价提供空间。能够将成本转嫁给客户的企业更有机会保护利润；转嫁能力较弱的企业则可能面临利润率压力。^[1][2]

• 依赖借款的企业风险

  如果持续的价格压力延后降息，需要新增贷款或为到期债务再融资的企业，融资成本可能更久维持高位，压缩投资和利润空间。^[1]

接下来看什么

• 10月28日美联储利率决议、经济预测及记者会：观察政策制定者如何权衡强劲需求与通胀压力，以及这是否影响降息前景。
• 10月29日公布9月核心个人消费支出（PCE）物价指数，该指标剔除食品和能源价格：观察官方通胀数据是否也显示价格压力持续；市场预计环比上涨0.3%，前值为0.2%。
• 10月30日公布第三季度雇佣成本指数：检验企业增加招聘之际，劳动力成本压力是否缓和；市场预计环比上涨0.8%，前值为0.9%。