通胀降温

6月 CPI 和 PPI 都比预期更软，市场立刻把短期加息担忧往后挪。油价下跌帮助通胀降温，带动风险偏好回升，但也意味着只要油价反弹，这波情绪很容易被打断。

这本质上是利率预期变松了。通胀比预期更冷，市场就会觉得联储短期内没那么需要强硬，钱也更愿意流向未来利润更值钱的板块，比如靠交易、承销、并购赚钱的金融公司，以及估值更看远期成长的科技股。

但这次通胀降温里，最大的功臣之一是油价走弱，所以同一股力量正在压能源股和油服股。接下来要看两件事：油价会不会把通胀重新顶起来，以及 IPO、并购和交易热度能不能继续扩散；如果这两项都稳住，今天的风险偏好才算站得住。

通胀降温后，大家对利率继续往上冲的担心会小一些，这对不少金融公司都是好消息。市场气氛一旦放松，做交易、拉融资、并购撮合这些生意通常都会更热闹。只是那种靠借钱放贷吃差价的公司，还是可能会觉得利润空间有点被挤，所以不是人人都同样受益。

通胀降温通常会带来更强的风险偏好，也会让承销、交易和并购活动更活跃，这对摩根士丹利的市场业务有利。