美财政部增发短债

美国财政部计划在7月大幅增加短期国债发行，逆转最近的减发动作，把更多现金从市场里吸走。这件事重要，是因为市场里的钱一旦变少，股票、比特币这类偏爱宽松资金的资产就更容易承压，哪怕经济本身没有立刻变坏。

这不是美联储调利率，而是财政部在改融资方式。短期国债发得更多时，原本可能留在货币市场基金或其他短期“停车位”里的现金，会被吸到国债里，市场就会感觉没那么松。最先受压的，通常是那些靠便宜融资或高频交易吃饭的地方，比如重杠杆的地产融资公司、加密交易平台、零售券商，以及还得靠外部融资的高成长公司。

如果市场把这当成一次性的现金搬家，压力可能会在发债潮过去后慢慢退掉。可如果短端收益率继续往上走、融资越来越紧，影响就可能顺着信用利差、回购融资，也就是很多杠杆交易靠的短借资金，和投机交易量一路扩散。接下来最值得看的是：风险资产在发债后是很快稳住，还是继续被往下压。

这类市场里钱变紧的情况，最先受影响的往往就是房地产，因为很多公司都要靠借钱和续借旧债过日子。只要借钱变贵、条件变严，项目就更难周转，买卖和开发都会慢下来，整个板块的日子都会更吃紧。

KREF是靠短借长投吃利差的。短期国债发得更多时，融资成本容易往上走，账面价值和利润空间都会被挤压。