就业超热

一份强于预期的就业报告，让市场重新猜测联储会怎么走。收益率跳升后，最怕利率上行的股票，尤其是科技股，遭遇明显抛售。

这类行情的顺序通常很清楚：先是就业数据把利率预期打乱，接着利率预期再把股价打乱。市场一旦相信联储会把利率维持得更久，国债收益率就会上去，而未来赚钱、但现在还没赚很多的公司，估值会先被压下来。最先受伤的往往是科技和芯片股，因为它们的价值很大一部分靠的是“以后”的现金流；利率一高，这些未来的钱在今天就没那么值钱了。

第二层影响会落到借钱做生意的行业。房屋建商、房贷机构、以及靠杠杆吃饭的按揭房地产信托，都会面对买房需求变弱、融资变贵、利润被挤压的问题。银行的情况更复杂一些：利差变大可能帮到收入，但如果利率上得太快，也会让资金成本、坏账压力和融资环境变得更难看。接下来要盯的是收益率会不会继续往上走，以及后面的通胀数据会不会继续印证这次“热就业”的判断；如果两边都偏热，压力就不只停在科技股。

这波利率上冲，最先压到的就是科技股。很多科技公司的价值，靠的是以后很多年才能赚到的钱；现在利率一高，这些“以后”的钱折到今天就没那么值钱了，市场自然会先把它们往下压。

房贷利率一高，买房就更贵，客户下单也会变慢。对它来说，最直接的压力就是销量和利润率一起受挤压。