市场回顾高
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市场回顾高
凯文·沃什已经宣誓就任美国联邦储备委员会主席,市场也立刻开始琢磨,这会不会让联储的政策风格变得更偏改革。眼下最重要的不是马上变政策,而是今年晚些时候利率会不会更紧,以及联储庞大的资产负债表会不会以更稳妥的方式缩减。
新主席之所以重要,是因为联储决定的是“钱有多贵”。如果市场觉得沃什会更强调压通胀,最先受影响的就是最怕利率上涨的地方:房屋建商、房贷公司,以及所有靠便宜融资吃饭的生意。
第二层影响会出现在金融股里面,而且会分化。利率上升有时能让银行先多赚一点贷款利差,但同时也会逼着银行给存款人付更多利息、压低债券资产价值,还可能让借款人更吃力,所以结果不是一边倒。
接下来要看的不是任命本身,而是后续动作:联储资产负债表怎么缩、官员说话的口气如何、市场对未来利率的预期会不会继续往上走。如果只是喊改革、但政策没真变,行情可能很快淡掉;如果口风持续偏紧,房屋、长久期科技和高杠杆资产的压力就会更明显。
利率往上时,市场通常会把“以后赚的钱”看得没那么值钱,这会让软件、互联网和数字媒体这一类公司整体受压。企业在花钱做新系统、新工具时也往往会更犹豫,所以不只是股价会难看,生意本身的增速也可能慢下来。
房贷一贵,能买新房的人就会少。Hovnanian 往往要靠更多优惠才能成交,利润也会被挤压。