美债收益率飙升

美国国债收益率已经升到 2007 年以来的高位，而联邦债务也在 5 月 15 日达到 38.9 万亿美元，较一年前增加 2.7 万亿美元。这个组合之所以重要，是因为它会抬高全经济的借钱成本，也会让那些靠未来现金流定价的股票更吃亏。

• 眼下最直接受伤的是那些离不开便宜资金的生意。国债收益率一抬高，房贷机构、商业地产放贷公司这类靠借短钱、放长贷的公司，自己的融资成本会先上来，利润差被压缩，客户再融资也会更难。

• 第二层影响会落到“像债券一样”的股票上。公用事业和其他靠长期稳定现金流吃饭的公司，经营未必立刻变差，但它们的股票本来就像稳稳领钱的工具，收益率升高后，投资者更愿意拿现金和债券，估值就容易被压下来。

• 金融板块的情况更分化。若高收益率能维持，一些机构未来新投出去的资产回报可能变好；但短期里，账面损失、融资压力和贷款需求放缓，往往会先盖过好处。接下来要盯的是：收益率会不会继续往上走，信用市场会不会变紧，以及这些对利率敏感的股票会不会持续跑输大盘。

国债收益率一升，房地产这边往往是两头受压：借钱更贵了，房子和租金带来的那点稳定收入也会被市场看得没那么值钱。凡是特别靠不断借新还旧、做新项目和稳定拿到便宜资金的公司，都会更难受。

Lument Finance Trust 自己借钱和放贷都跟利率很相关，所以国债收益率一升，它的成本和收入会一起被挤压。这样一来，利润空间会变薄，碰上借款人压力时缓冲也更小。