CPI：通胀降温迎考

CPI是本周最先检验“利率压力能不能缓一缓”的数据。现在市场情绪本来就偏谨慎，科技股又在落后，收益率仍是主导变量，所以这份通胀数据比平时更重要。市场预计6月整体CPI为-0.1%，上次还是0.5%。

1. 如果CPI比市场预期的-0.1%更弱，这会加强“价格压力重新放缓”的判断。通常这对成长股、房地产和其他对利率很敏感的板块更友好，因为它会降低收益率继续上行的压力。

2. 如果CPI比预期更热，尤其是转正，市场很可能把它理解为利率还得维持高位，甚至继续往上走的理由。这样一来，科技股和其他依赖低融资成本的板块更容易承压。

3. 如果CPI大致落在-0.1%附近，交易员多半会把它当成“确认信号”，而不是新的冲击。那种情况下，市场反应可能不大，焦点会转向下一份数据能不能继续印证通胀降温。

通胀更高或更黏，会让收益率维持在高位，通常先压到对利率最敏感的成长股。若通胀更软，则会缓和这种估值压力。