失业率检验劳动力松动程度

失业率是判断就业市场是在松动还是还很紧的最干净的一个数字。市场预期这次还是 4.3%，和上个月一样，所以只要有一点变化，就可能改变整份就业报告的语气。

投资者会盯它，是因为它正好卡在“软着陆”讨论的中心。只要失业率是慢慢往上走，而不是就业全面塌掉，市场就可能把它看成联储可以接受的降温。

• 如果失业率低于 4.3%，说明劳动力市场还是有点紧。若再配上稳的新增就业和工资，这会让利率预期稍微偏鹰一些。

• 如果升到 4.3% 之上，就更像是在支持“劳动力市场开始慢慢松动”的说法。这通常对债券和对利率敏感的股票有利，但市场也会看它是慢慢上来，还是一下子跳高，因为后者会把增长担忧重新拉回来。

• 如果刚好还是 4.3%，交易员多半会转去看报告里的其他细项。对市场来说，失业率不变更像是确认信号，而不是能单独掀风浪的数据。

这是对利率压力的直接观察。失业率更高，市场就更容易押注未来会降息；失业率更低，收益率就不容易下去。