CPI：通胀节奏迎考

5 月 CPI 直接检验通胀是不是还在继续降温，市场目前预计月度涨幅从上个月的 0.4% 放缓到 0.3%。这次尤其重要，因为股市本来就偏弱，波动也不低，任何“利率可能更久维持高位”的信号都会被放大。

1. 如果这次读数高于预期，市场会更担心通胀降温卡住了。放到现在这种偏弱的盘面里，这通常会把美债收益率顶得更高，也会继续压住那些最怕高利率的股票。

2. 如果读数低于预期，情况正好相反：它会加强“价格压力正在放缓”的判断，让风险资产喘口气。这个结果在眼下更重要，因为大盘已经偏弱，市场参与面也不够宽。

3. 如果结果大致落在 0.3% 附近，市场情绪大概率不会被明显扭转。因为大家想看到的是通胀确实在降温，而不只是停在原地。

通胀一旦偏热，通常会把美债收益率往上推，这会影响银行放贷收益和存款成本。若数据偏热，金融股更容易承压；若降温，压力就会小一些。