失业率聚焦劳动力松动

失业率是看劳动力市场到底是在松动，还是还算紧的最简单办法。前值也是 4.3%，所以这次最重要的不是“有没有变化”，而是会不会脱离这个位置，尤其它还和非农一起公布，容易把同一个故事放大。市场本来就偏弱，这个数字只要能改变联储路径的想象，反应就可能不小。

• 低于预期： 如果失业率更低，说明劳动力市场还是比市场想的更紧。这样通常会推高收益率，也会让投资者对“很快降息”的信心变弱。

• 高于预期： 如果失业率更高，说明劳动力市场有更多松动。这样通常会利好债券，也会给利率敏感板块一点支撑，但如果跳升太快，又会引发增长担忧。

• 符合预期： 如果正好是 4.3%，基本是在确认现状，而不是改写它。接下来市场就会更多看非农新增就业和修正值，来判断劳动力故事是在变好还是变差。

消费离不开工作和工资。若失业率上升，家庭往往会更谨慎；若失业率下降，消费能力通常会显得更稳。