CPI：通胀降温迎考

CPI 是每月最直接的通胀检查，这一次又碰上市场本来就对增长、利率和联储还能不能放心降息感到不安。上个月是环比 0.4%，市场预期是 0.5%，所以大家会盯着通胀是重新加速，还是只是上下波动。像现在这种盘面，真正决定反应的往往不是标题，而是惊喜有多大。

• 高于预期： 如果 CPI 月率高过 0.5%，市场会觉得通胀还是偏热，不太舒服。这样通常会推高收益率，也会继续压着对利率最敏感的股票，尤其是大家开始怀疑联储还有多少降息空间的时候。

• 低于预期： 如果 CPI 更低，那就是一个明显的缓和信号，能支持“物价涨势又在降温”的判断。通常先利好债券，再给利率敏感板块一点喘息空间。

• 符合预期： 如果 CPI 落在 0.5% 左右，市场很难彻底松口气，也很难立刻紧张到失控。接下来大家多半会盯着细项看是更好还是更糟，但大方向仍是：通胀还没有被干净地打败。

科技股对利率特别敏感，所以只要通胀让收益率维持高位，这一板块通常就会吃压。若 CPI 更冷，压力会缓一点；若更热，情况就相反。