非农就业检验劳动力市场降温程度

新增就业是最容易同时改写增长、工资和美联储预期的头条数据。市场预计5月只增8.5万，明显低于上月的11.5万，所以大家要看的不是“好不好看”，而是就业是在有序降温，还是降得太快。

1. 如果新增就业高于85万，说明劳动力市场比预期更硬，这通常会推高收益率，也会让“利率维持更久”这条主线继续存在。
2. 如果低于85万，市场会把它理解成降温更明显；如果弱得多，叙事很快就可能从“软着陆”转向“增长放缓、政策更容易放松”。
3. 如果接近85万，市场重点就会回到另外两项：工资和失业率，因为这种贴近预期的数字通常是在确认当前的软着陆故事，而不是推翻它。

新增就业会直接影响利率前景，而利率会进一步影响银行的息差、贷款需求和整个金融板块的风险情绪。就业更强时，收益率通常更容易走高；如果偏弱，情况往往相反。