综合 PMI 试探经济的稳步节奏

S&P Global 综合 PMI 是 5 月份的商业脉搏检查，市场预期是 51.5，低于上次的 51.7。因为它同时覆盖服务业和制造业，所以很适合用来判断增长是在继续扩张，还是开始放缓。在当前更偏横盘而不是趋势化的市场里，这是一项很干净的近端经济信号。

综合 PMI 是看私营部门活动的快速指标，既包括工厂，也包括服务业。它之所以重要，是因为它能帮助判断经济是在继续稳步扩张，还是开始失去动力；即使当前风险环境还算平静，市场依然很在意增长线索。

• 如果数据强于预期，说明需求更稳，周期类板块和较高收益率通常会更有支撑。
• 如果数据弱于预期，就会让人怀疑增长动能是否在变差，也通常会加强对未来降息的想象。
• 如果基本符合预期，信息就比较简单：增长还在正区间，但还不足以单靠这一项就改变大局。

PMI 会帮助投资者判断订单、运输需求和招聘计划，这些都和工业活动有关。若数据更强，说明企业支出还算有活力；若更弱，方向就相反。