非农就业：劳动力降温迎考

非农是看就业市场的主数据。上次新增 18.5 万，这次市场只看 6.2 万，说明大家已经在准备一份明显降温的报告。现在风险情绪只是中性，金融股又偏弱，所以这份数据很容易带动美债收益率和借钱成本相关的板块。

1. 如果新增就业明显强于 6.2 万，市场会觉得劳动力市场并没有按顺序降温。这样通常会把收益率往上推，也会压一压最怕利率上升的股票。

2. 如果数据不及预期，市场会更相信未来政策还有放松空间，这对债券和利率敏感板块是利好。但如果差得太多，大家也会开始担心需求是不是在降得过头。

3. 如果结果和 6.2 万差不多，意思就是在降温，但还没到失速。那样一来，市场重心还是会回到下周的通胀数据，因为对美联储来说，那组数据更关键。

就业数据最先影响的是利率预期，银行往往会跟着借贷成本和贷款需求一起变。数据偏热可能对净息差有帮助，但也会推高收益率、压低风险偏好。