CPI：通胀回落受检

这是最关键的通胀数据之一，也是美联储判断降不降息的重要参考。市场看 4 月环比 0.4%，高于上月 0.2%，所以大家主要想知道物价降温是不是卡住了。最近科技股领涨、市场又还没完全扩散开，通胀一旦偏热，资金很容易在成长股和利率敏感板块之间来回切换。

1. 如果数据比 0.4% 还热，市场就会觉得通胀还是很黏。通常这会推高美债收益率，也会让降息空间变小，最像长期债券的那一类资产会先承压。

2. 如果数据更低，压力会缓一缓，成长股和房地产信托也会轻松一些。这样也会让市场更相信，美联储没有必要等太久才考虑降息。

3. 如果 CPI 正好落在 0.4% 附近，反应可能要看细项，尤其是核心部分。那时市场通常不会只看标题数字，而是盯着底层通胀是不是在真正降温。

通胀更热通常会把美债收益率推上去，也会让降息更难被接受，这会影响银行的资金成本和贷款需求。数据更软则方向相反。