市场前瞻中
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这是4月就业报告中的失业率部分。市场预计它会维持在4.3%,所以真正的问题是:劳动力市场是在稳住,还是开始更明显地松下来。
如果失业率低于预期,说明劳动力市场比大家担心的更紧。这通常会让降息预期降温,也会对债券和其他对久期敏感的资产形成压力。
如果失业率高于预期,说明就业市场松了一些。这通常利好债券,但如果升幅够大,也会重新点燃增长担忧,压低风险偏好。
如果失业率还是4.3%,信息就比较清楚:稳定,但还不足以终结争论。那时,市场会更在意新增就业和工资,而不是失业率本身。
科技股的一部分定价来自市场对利率的判断。就业越紧,收益率就越可能维持高位;如果就业转软但衰退担忧没有失控,科技股反而可能获得支撑。