失业率检验就业市场松紧

这是4月就业报告中的失业率部分。市场预计它会维持在4.3%，所以真正的问题是：劳动力市场是在稳住，还是开始更明显地松下来。

1. 如果失业率低于预期，说明劳动力市场比大家担心的更紧。这通常会让降息预期降温，也会对债券和其他对久期敏感的资产形成压力。

2. 如果失业率高于预期，说明就业市场松了一些。这通常利好债券，但如果升幅够大，也会重新点燃增长担忧，压低风险偏好。

3. 如果失业率还是4.3%，信息就比较清楚：稳定，但还不足以终结争论。那时，市场会更在意新增就业和工资，而不是失业率本身。

科技股的一部分定价来自市场对利率的判断。就业越紧，收益率就越可能维持高位；如果就业转软但衰退担忧没有失控，科技股反而可能获得支撑。