综合PMI聚焦增长动能

综合PMI把制造业和服务业放在一起看，是判断经济是还在扩张还是开始失速的一个快照。市场预期4月读数从50.3回落到49.9，正好卡在荣枯线附近；在目前偏弱的盘面里，它很容易影响大家对增长和降息节奏的判断。

• 如果综合PMI高于49.9，尤其是重新站回50上方，说明经济还在扩张。通常会利好工业和可选消费，也会让收益率有一点上行压力。

• 如果低于49.9，而且还明显往下掉，说明增长动能比预期更弱。债券和利率敏感板块往往会先受益，但工业和消费类股票通常会先被压住。

• 如果结果就贴着49.9，市场多半会把它当成“没变好，也还没坏”的读数。这时候大家更会盯着细项，看服务业还是制造业在拖后腿。

工业板块和PMI关系很直接，因为它反映的就是企业活动和订单情况。若数据更强，工业股通常会更受支撑；若更弱，需求预期会很快降温。